¿Qué significa el cambio de régimen en Venezuela para la producción de petróleo y los mercados de crudo y productos derivados?

De acuerdo con Wood Mackenzie, la recuperación de la producción venezolana se enfrenta a un plazo de una década a pesar de las ganancias a corto plazo

LONDON/HOUSTON/SINGAPORE, 6 de enero de 2026 – La destitución de Nicolás Maduro de la presidencia de Venezuela y su traslado a custodia estadounidense crea un riesgo de caída a corto plazo para los precios del petróleo, mientras presenta incertidumbres a largo plazo para la inversión en exploración y producción, según un análisis de Wood Mackenzie. La consultora espera que cualquier flexibilización de las sanciones estadounidenses podría agregar barriles a un mercado ya sobre abastecido a principios de 2026, mientras que los desafíos estructurales generan dudas sobre una recuperación rápida de la producción más allá de las ganancias iniciales.

Venezuela produjo 820,000 barriles por día (b/d) en noviembre de 2025, pero se espera que la producción disminuya tras el bloqueo naval estadounidense impuesto el 17 de diciembre. Wood Mackenzie anticipó que la producción podría caer entre 200,000 y 300,000 b/d a principios de 2026 mientras los participantes del mercado se retiran y los altos inventarios obligan a reducir la producción.

Al comentar sobre las implicaciones, Alan Gelder SVP Refining, Chemicals & Oil Markets de Wood Mackenzie, dijo: “Venezuela ofrece la escala que necesitan los principales productores, pero los fundamentales económicos dificultan un despliegue rápido. La economía del crudo pesado a los precios actuales, las demandas legales sin resolver y la incertidumbre política crean un perfil de riesgo que va mucho más allá de los retos típicos

sobre el terreno. Las empresas estarán atentas, pero los compromisos requieren algo más que el alivio de las sanciones”.

El exceso de oferta en el mercado amenaza el precio mínimo en el primer trimestre

Con un exceso de oferta previsto para 2026, particularmente en el primer trimestre, la reacción del mercado petrolero al bloqueo de diciembre había sido moderada. Los cambios en las sanciones estadounidenses que recompensen el cumplimiento con la administración Trump al permitir las ventas de crudo venezolano a refinerías estadounidenses podrían proporcionar flujo rápido de dólares para respaldar las finanzas y la producción del país. Los barriles adicionales presionarán un mercado ya sobre abastecido, llevando potencialmente al Brent por debajo de los niveles de US$50 dólares por barril proyectados para el primer trimestre.

La recuperación a corto plazo es posible en unos meses

Bajo condiciones favorables, operadores incluida PDVSA, la compañía petrolera nacional de Venezuela, podrían aumentar la producción con relativa rapidez. Los pozos inactivos existentes requieren trabajos básicos de reacondicionamiento que podrían financiarse con los flujos de efectivo procedentes de las exportaciones, lo que permitiría un aumento adicional de entre 200,000 y 300,000 barriles diarios en los próximos meses.

Aún quedan varios obstáculos por superar, entre ellos el deterioro de las capacidades del sector de servicios, los problemas de seguridad, las posibles reparaciones de infraestructura y el acceso a diluyente para la producción de crudo pesado.

La trayectoria de inversión requiere una reforma fiscal y capital sustancial

Para volver a alcanzar los 2 millones de barriles diarios de producción que se lograron por última vez en 2016, se requiere una inversión de capital de miles de millones de dólares en un entorno que ya se enfrenta al reto de una década de sanciones. La inversión se complica por los costos de equilibrio superiores a US$80 dólares por barril de Brent para los proyectos clave del cinturón del Orinoco, junto con un marco político y legislativo incierto.

Las condiciones fiscales y planes de proyectos para desarrollos de petróleo pesado en las áreas de Junín y Carabobo requieren reformas para atraer inversión de compañías petroleras internacionales. El panorama corporativo se complica aún más por fallos arbitrales pendientes a favor de empresas estadounidenses relacionados con nacionalizaciones de activos de hace casi dos décadas.

El precedente de Libia sugiere un plazo de recuperación prolongado

Las comparaciones históricas ofrecen un optimismo limitado en cuanto a una rápida recuperación. La producción petrolera en Libia tardó casi una década en recuperarse tras la muerte de Muamar el Gadafi. La producción actual de Libia sigue por debajo de los niveles de 2010.

El sector de refinación supone un riesgo para los márgenes de la Cuenca Atlántica

Antes de las sanciones, Venezuela era un importante exportador de productos refinados, con el complejo de Paraguaná entre los centros de refinación más grandes del mundo. El procesamiento de crudo se ha desplomado un 75% desde 2010, pasando de poco menos de 1 millón de b/d a alrededor de 250,000 b/d en 2025. Las exportaciones de gasolina a Estados Unidos superaban los 100,000 b/d antes de las sanciones.

Un regreso a los niveles históricos de producción de las refinerías y de exportación de productos supone un riesgo para las refinerías de la cuenca atlántica, especialmente en Europa, dada la posición competitiva que ocupaban anteriormente las refinerías venezolanas. Sin embargo, las inversiones en refinería suelen seguir el desarrollo de la industria de exploración y producción, por lo que es poco probable que se produzca una recuperación a corto plazo.

Los flujos comerciales mundiales de crudo se enfrentan a una reestructuración

El aumento de las exportaciones de crudo venezolano redirigirá los patrones comerciales globales, desviando los barriles pesados de Oriente Medio hacia Asia e intensificando la competencia por el crudo canadiense en la costa del Golfo de Estados Unidos.

Una mayor diferencia de precios entre el crudo ligero y el pesado beneficia a las refinerías de alta complejidad de Estados Unidos, India y China. Las refinerías estadounidenses han realizado importantes inversiones en infraestructura para procesar el petróleo pesado de Venezuela y México, lo que garantiza una demanda inmediata ante cualquier aumento de la producción.

Las grandes compañías petroleras evalúan el equilibrio riesgo-recompensa

Los recursos petroleros de Venezuela ofrecen la escala que los grandes operadores y compañías petroleras nacionales buscan para fortalecer sus portafolios durante la próxima década. Las asociaciones actuales en proyectos de producción de la faja del Orinoco incluyen empresas chinas, rusas, indias y europeas, siendo Chevron el principal productor fuera de PDVSA, seguido por Repsol, CNPC y Eni.

Las empresas que se retiraron, incluyendo BP, ConocoPhillips, Equinor, ExxonMobil, Petrobras y TotalEnergies, quienes poseen experiencia previa a la nacionalización. La proximidad geográfica a las refinerías de la Costa del Golfo es un atractivo adicional para los productores estadounidenses y actores integrados.

Sin embargo, los compromisos requieren mejores condiciones de seguridad y un entorno político y legislativo estable, que incluya la inviolabilidad de los contratos y condiciones fiscales competitivas. Los nuevos proyectos también deben cumplir los criterios económicos y de emisión de las empresas.

Fuente: Difusión